依据英国作家王尔德经典作品《温德米尔夫人的扇子》改编，上世纪20年代，《温德米尔夫人的扇子》曾被洪深改编为话剧《少奶奶的扇子》，后被搬上银幕讲述交际花黎女士一段微妙的生活和不为人知的身世严酷富有的正义感的梅先生知道流离于下层社会的交际花黎女士是自己太太的亲生母亲时，同情并且资助于她，俩人商定不说破事实，怕打扰了梅少奶奶的安静而庸俗的生活，于是他们私交成了外面世界中漫天飞舞的谣言。而原本过着幸福而令

这年的元旦夜，何老先生和儿媳、孙女融融、另两位主人——融融表姐江秀霞、她的未婚夫孙家明一同过年何老先生在融融的枕头下放了一个贴着“喜”字的银元年终一，融融用这块银元在烟纸店买炮，于是烟纸店老板拿到了这块银元，后来，银元到了交际花的手中。又转到一个小姨娘、汽车夫和白相人手中。

辛白华（袁牧之 饰）和梁质夫（顾梦鹤 饰）是先生时代的好友，九一八事故后，他们逃出了西南故土，分开了上海两人租住的公寓二楼，住着少女阿凤（王人美 饰）和母亲过着相依为命的艰辛生活白华十分同情阿凤的处境，经常在明里暗里协助母女两人。 白华邂逅了富商遗孀史夫人（谈瑛 饰），两人坠入了情网，与此同时，梁质夫却由于参与了革命活动而遭到了拘捕。白华将阿凤送往学校进修，阿凤参与了歌舞班，末尾演出一些白色剧目。

大资本家刘秉之外表是一个正人小人，其实是一个好色小人刘秉之为了失掉光华里的房屋委托打手阿根驱逐住户，青年吴季珊﹑张美英和仆人小翠英等人都被赶出了住处，张美英决议运用美色向刘秉之报复不久刘秉之便与张美英邂逅，渐渐落入张美英的圈套，吴季珊则成了刘秉之太太的情夫，不久，张美英和吴季珊一夜缠绵后得知他们都是光华里住户，两人面面相觑。吴季珊从刘秉之太太那里取得地契，张美英则转手将地契卖给了刘秉之，刘秉之糊里